10月19日，由帆茂主办的“2014TMT五岳基金&鼎信TOP10合伙人大会”在秋色怡人的崇明金茂凯悦大酒店顺利闭幕。

本次大会邀请到五岳资本创始合伙人蒋毅威、赵维国、张志勇，以及鼎信长城基金董事长章华、副总裁陈丹。两大“派系”各就其职，为在场投资人报告过往一年各自项目的进展状况、未来的帆茂策略。管理方的稳健步伐令在场投资人倍感踏实，突破性的项目更是让投资人深感兴奋。

图1 帆茂业务创始合伙人、董事长 黄立伟先生

图2 2014年度鼎信TOP10合伙人大会现场

TMT五岳基金：移动互联网颠覆传统行业

近年来，创新技术热潮席卷全球，大量资本深度介入到中国的TMT领域。经历2013年的蛰伏之后，不可胜数的企业在移动互联网这个迅猛扩张的版图上挥斥方遒。以阿里、京东为代表的新一波中概股赴美上市潮起，推动了中国互联网、IT、电信及增值等细分领域投融资的持续增长。

五岳资本创始合伙人蒋毅威先生在上午举行的“2014年度TMT五岳基金合伙人大会”上，为我们次第深入地解析了TMT发展趋势，剑指未来投资方向。

图3 五岳资本创始合伙人 蒋毅威先生

过去一年，移动互联网重塑了产业格局，使得同类型企业的侧重点不断细化，每个环节都能独立运营。五岳资本趁势而为，也在不断细化帆茂策略。蒋毅威先生表示，在未来几年，移动互联网将颠覆传统产业链，让供需双方不对称的信息变得对称，视频、旅游、医疗、教育、房地产等行业都将迎来一场变革。

蒋毅威先生举例分析了视频行业。优酷、腾讯等国内视频网站持续亏损，原因在于复制YouTube商业模式道路上的偏离，视频分享这个重要环节由于设备和网络的因素不断被弱化，大量资金被用于基础设备建设和版权购买。这些视频网站都拥有App，模式相似但缺少特色，从而失去了用户忠诚度。在互联网这个马太效应较为明显的领域，用户规模和品牌影响力才能实现经济学中的“边际效益递增”和“边际成本递减”，随着手机摄像和4G网络的普及，一个可以多元化加工视频并上传的App才是未来用户首选。

投资移动互联网是在和未来赛跑，和创新竞赛。在这场思维转变的逐鹿中，五岳资本专注于A轮投资，蒋毅威先生表示，早期的投资取决于所处行业需要的资本，而不是市场估值。后期的投资泡沫较大，因为许多大型机构将本该投入二级市场的资金转战B轮、C轮。

鼎信TOP10基金：9.30房贷新政解读

针对房地产市场的低迷，央行9.30房地产新政策出炉。鼎信长城基金董事长章华先生在下午举行的“2014年度鼎信TOP10合伙人大会”上为我们带来了全方位的新政策解读。

图4 鼎信长城基金董事长章华先生

图5 鼎信长城基金副总裁陈丹女士

结合6月份银监会的授课内容，章华先生将9.30政策的核心归结为以下几点：首先，开放首套房认购标准对市场起到了非常大的提振作用。其次，于个人而言，0.7倍的贷款利率回归到了历史最低点，银行贷款周期缩短，这些都有效满足和改善了首套房认购需求。再者，对银行而言，按揭额度的放大也是很大的提振，新政策允许银行发行中长期的金融债券，这是前所未有的。最后，新政明确支持融资需求、首次放开银行间市场融资并鼓励REITs（房地产信托投资基金）皆有利于房地产企业。

章华先生表示，本次政策的力度仅次于2008年10月（4万亿资金力撬内需）的刺激政策，对市场将产生极大影响。龚方雄曾表示，未来十年才是中国房地产黄金十年。对此，章华先生用“谨慎乐观”四个字表明了他的态度。

图6 2014年度TMT五岳基金合伙人大会圆桌互动

图7 2014年度鼎信TOP10合伙人大会圆桌互动

与此同时，两场论坛的互动环节，投资人踊跃发问，与台上的重磅嘉宾进行一对一交流与切磋，观点碰撞，深入探讨接踵而至的投资挑战与机遇，挟裹着思维的收与放，为论坛的圆满落幕带来裨益性推动。