2014年11月15日、16日，“帆茂 2014年度大消费投资论坛”分别在中国上海、杭州圆满落幕。

在上月召开的国务院常务会议中，“部署推进消费扩大和升级，布局大消费概念”成为四季度一项重要议题。大消费时代当道，何以逐鹿投资江湖？鼎信长城基金合伙人、董事长章华携手弘章资本（China Consumer Captital）合伙人许东江、华控基金董事总经理王飒就大消费时代的投资理念和方式为在场投资人带来了各自的观点。

图1 帆茂2014年度大消费投资论坛现场

图2 帆茂业务创始合伙人、董事长黄立伟先生

图3 帆茂业务创始合伙人、主持人黄昊杰先生

消费是经济增长的“引擎”，大消费则是消费方式的升级。大消费时代，中国消费者的购买力到底有多强？今年的“双十一”已初露端倪，天猫571亿再创销售神话。

另一方面，“双十一”消费盛宴所产生的“蝴蝶效应”已覆盖越来越广阔的行业。今年，房地产企业商接棒，将“双十一”设为重要销售节点进行促销，方兴地产“双11光盘节” 24小时实现42.68亿元销售额。

图4 鼎信长城基金合伙人、董事长章华先生

房产消费：品质与附加值的体现

方兴能创造这样的销售奇迹，原因为何？鼎信长城基金合伙人、董事长章华先生为在座投资人带来了一番鞭辟入里、切中肯絜的解答。

章华先生认为，方兴地产“双11光盘节” 24小时能实现42.68亿元销售额，绝不仅仅是一场营销的胜利，究其原因，莫过于产品深入人心。房产消费区别于普通消费，动辄几百上千万，购房者在这样的大金额消费上必然是理性的。

作为中国高端绿色地产领军者，方兴地产将住房的品质和附加功能做到了极致，致力于打造健康宜居绿色住宅，完善周边同级配套。

1999年，方兴地产曾在上海陆家嘴缔造了一座举世瞩目的城市地标——金茂大厦，15年后再续传奇，于上海的豪宅市场再造住宅地标：沪大宁金茂府，其荣获中国首座英国BREEAM住宅认证，比肩全球顶尖豪宅海德公园一号。

方兴的产品已非传统的住宅，它满足了从投资功能向消费功能的转型，迎合了如今正处于转型期的房地产市场。

图5 圆桌论坛环节

圆桌论坛环节上，弘章资本合伙人许东江和华控基金董事总经理王飒也为我们带来了过去消费市场的投资经验，无论是日常消费品还是大宗消费品，殊途同归的投资理念为在座投资人提供了一个意味深长的预测晴雨表。

图6 弘章资本合伙人许东江先生

日常消费品投资：渠道与品牌递进

弘章资本合伙人许东江先生曾投资过贝因美、蓝月亮、家家悦超市、方兴地产兄弟单位远东租赁等。创立基金时期，他把行业分为消费类和非消费类，就消费类行业，他认为，好的企业是通过扎扎实实的能力来满足不同客户的需求，而非订单的模式去影响消费者的行为。

藉此，许东江和他的团队建立了一整套生态体系，把消费品分为两类，品牌商和渠道商，围绕“渠道为王”的主线，从渠道开始，向品牌递进。许东江认为，有了线下的渠道资源之后再去投品牌，就能为这些品牌创造渠道的价值。无论是线上渠道还是线下渠道，本质上都是能够满足贴近消费者供应链的竞争。

许东江的成功也源于他对消费品产业链的洞若观火，譬如他所投资的蓝月亮。洗衣液的推行起于03年的非典，08年到达另一个拐点。在消费领域，有这样一个时空穿梭功能：20年前发达国家的细分产业相当于中国的现在，许东江通过对美国、日本等发达国家日常消费品市场的分析，发现洗衣液的盛行是一个必然。从2008年开始，洗衣液初现替代洗衣粉的趋势，而联合利华、保洁这类大公司都有这样一个顾忌：如果贸然推广洗衣液，会侵占洗衣粉市场，等于左手打右手。

许东江先生将他的投资理念概括为一句话：结合消费品发展趋势、企业家创新精神以及消费者需求，发现机遇，我们就投。

图7 华控基金董事总经理王飒女士

大宗消费品投资：天时、地利、人和

地产、汽车是大宗消费中最大的两类，华控基金董事总经理王飒女士曾投资过万达地产、万达院线、宝信汽车等。王飒在做消费品类投资时，首先选择那些初露端倪的行业龙头，其次更关注渠道。

比如万达地产，作为一个商业消费的渠道商、一个持有型不动产商和一个商业消费的场所，万达清楚知道，随着中国人均GDP的增长，消费行为、消费习惯和消费模式的不断改变会创造哪些新机会。从01年开始与沃尔玛合作、到05年照搬国外的组合店模式、再到07年的第三代消费广场——城市综合体，以及规划中的第四代逐梦城。王飒女士从万达身上看到了消费渠道商的概念，看到了中国消费习惯和趋势的改变。她认为，万达的成功源于准确地把握了中国消费趋势的变化、进而引领和创造一种新的消费模式。

王飒女士表示，对于消费品而言，区域化布局、品牌定位、服务人群是三大要素，人们在消费能力低的时候，购买商品更注重使用价值；在消费能力高的时候，附加价值一跃而上成为主流。而附加值在具有社交功能的汽车上表现得尤为显著，王飒女士所投过的宝信汽车定位清晰：专注豪华品牌，重点布局长三角地区，完全契合她的投资理念。

最后，王飒女士总结道，投资消费品讲究“天时、地利、人和”。天时就是比其他消费类投资机构早一步把握消费趋势；消费品区别于“单消费者群体”商品，区域化差异较大，如何合理布局就是地利；所投企业不光看管理层的能力，也要看基层员工的素质，综合表现过硬才是人和。

图8 帆茂业务家族财富办公室合伙人 王绪波先生

金融产品也是消费品

帆茂业务家族财富办公室合伙人王绪波表示，在发达国家，房产被列入消费品范畴，房价的涨幅计入CPI中。任何产品、特别是消费品要经历三个阶段：渠道、产品和品牌。房产也一样，它的居住功能必然会迎来一个本质的回归。正如《史记·货殖列传》所云：“以末致财，用本守之。”由此引申至财富管理行业，如今的财富管理行业处于产品竞争阶段。谁能提供更好的产品、更优质的服务才能在未来的竞争中取胜。只有挑出最优秀的产品才能满足投资者的需求，投资是起点而不是终点，投资作为一个长期消费品，必须有良好的售后服务。