导读：

常言道，A股市场80%的投资者是散户，剩下的那20%机构投资者才是市场的风向标。经历了6、7月份剧烈动荡的猴市之后，他们存量余额和数量是否产生了一些转变，这些变化的背后又透露出什么样的信号呢？接下来，帆茂研究部将分别探讨各路机构投资者的动向。

随着7月最后一个交易日结束，沪指以3664.01收跌，7月累计下跌14.34%，创六年来最大单月跌幅。两市合计成交额不到9000亿，较5月数据大幅缩水超50%。常言道，A股市场80%的投资者是散户，剩下的那20%机构投资者才是市场的风向标。经历了6、7月份剧烈动荡的猴市之后，他们存量余额和数量是否产生了一些转变，这些变化的背后又透露出什么样的信号呢？接下来，我们将分别探讨各路机构投资者的动向。

 信托篇

证券投资类信托产品从2007年起逐渐成长壮大起来。除2008年金融危机时期以外，它们在存量总规模方面的月度数据几乎都是正增长。到2013年之后，它们的存量总规模逐渐步入了稳定期，且增长势头与中证全指的表现高度正相关。考虑到同期债券市场的低迷，因此也可以说它们是股票市场兴衰的重要见证者之一。

根据截至2015年7月份的数据，证券投资类信托产品市场容量的增长动力呈现衰竭之势。该类产品存量规模的环比增幅出现了半年内的首次下滑，一改先前一路高歌的牛势。存量数目的环比持续3个月走低，逼近0值。这种情形自2014年以来首次出现。

上述趋势特征也反过来印证了过去两个月内大盘巨幅震荡的负面影响，投资者的观望氛围渐浓。将规模环比和数量环比两个指标对照来看，近2个月新进的证券投资信托在平均规模上较今年前5个月都有所提高。这一点或许与该期间市场上浓厚的“观望氛围”相矛盾，但考虑到近期国家队的救市计划，也许可以得到一些解释。如果去掉这一部分正向的资金流，量价增幅是否还会处于0值以上就变得很难说了。

最后附上最近2年之内已经披露的证券投资信托到期退出数量分布图。今年下旬和明年初会出现集中到期，到时如果市场行情不能重新回到牛市节奏，或将对市场产生一定的向下压力。